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維也納酒店突擊“增肥”再沖中檔酒店第一股

文旅界文章來源：北京商報 2015.02.26 09:35 閱讀量：37544

十年之前，最早涉足經濟連鎖酒店的IDG、華平等幾家投資機構獲得豐厚回報，引得眾多投資界大佬專注于酒店領域。但在當今背景下，即使是中檔酒店，投資回報周期也在不斷拉長，國內外的投資機構能否在此領域搜尋更多的“金礦”還有待考驗。

　　近日，與寶潔集團跨界合作、重構旗下品牌布局、逆勢進軍五星級酒店市場、打造高端交友平臺紳淑網、公布“百城千店”的戰略計劃……國內中檔酒店規模最大的維也納酒店集團(以下簡稱“維也納”)可謂動作頻頻。北京商報記者了解到，維也納計劃于今年引進C輪融資，沖刺國內中檔酒店第一股，實現2017年上市的目標。而這也被業內人士解讀為維也納低調五年之后的“加速跑”和“撐桿跳”。一貫發展穩健甚至稍顯“滯后”的維也納，能否完成上市前的最后一跳，值得業內關注。

　　五年的曲折上市之路

　　公開資料顯示，維也納CEO黃德滿于1993年便開始從事酒店事業，在1999-2006年間，維也納以平均每年兩家的速度穩步發展。但在2006年，伴隨著經濟型連鎖酒店狂飆式崛起，黃德滿堅持的中檔商務酒店受到一定沖擊。

　　在此背景下，2007年，維也納引進來自軟銀賽富的1500萬美元A輪融資，作為交換，賽富占維也納23%股份。2010年，黃德滿再引入美國私募基金奇力資本2000萬美元融資，由此，維也納開始嘗試股改，與多家創投公司洽談，正式啟動了上市計劃。不過，業內專家分析，與幾家經濟連鎖酒店巨頭當年動輒數千萬美元的融資額相比，維也納的融資額度并不大，只是“分得一杯羹”。

　　盡管如此，一位接近維也納的機構人士向北京商報記者坦言，A輪和B輪融資對維也納意義重大，從其開店速度便可見一斑：維也納在2010年之后加快了開店的步伐，以每年新開60-80家分店的發展速度擴張，是其1999-2006年間年均開店速度的30余倍。但受金融海嘯拖累，維也納在2009年后的綜合入住率從過往的100% -120%(小時房計入內)下滑至94%。盡管在此期間維也納的上市腳步從未停止，但股價和市盈率被低估卻致使其上市方案一再推遲。

　　對此，黃德滿坦言，“維也納屬于傳統的住宿行業，盤子若不夠大，上市后與資本市場無法對接，一兩年后或跌破發行價，這并不是我們想要的”。其透露，公司正考慮進行第三輪融資，但方式是與地產商進行戰略合作，借此迅速做大規模。

　　但一位不愿具名的業內人士向北京商報記者透露，“維也納的‘家族式企業’氣息濃厚，重要崗位皆由家族內部人士擔任，內部股權架構松散，也在一定程度上致使股改效果不大”。

　　加速開店提高股價估值

　　2月6日，維也納宣布與寶潔公司正式簽署戰略合作協議。根據協議，維也納旗下酒店品牌將直接采購和使用寶潔產品，未來雙方還將打通會員積分體系，實現產品服務嫁接及會員資源共享。據了解，在雙方此次跨界合作中，寶潔第一次允許合作酒店直接打上寶潔產品標志，同時開放會員積分體系。在業內看來，這是一貫低調的維也納對近期鉑濤、華住和如家頻頻動作的反擊。

　　事實上，面對華住、如家、鉑濤等紛紛加碼中檔市場而燃起的中檔酒店規模之戰，此番與寶潔的跨界合作只是維也納反擊的一小步。在中檔酒店步入黃金投資期以來，專注于中檔商務酒店20多年的維也納，可謂站在了“風口”之上。黃德滿近期高調地宣布了“百城千店”、“六大品牌”的戰略發展規劃，對旗下品牌架構進行重新梳理，還將“發力高端市場，成立高星事業部，將五星級酒店維納斯皇家酒店作為種子去培育”。不僅如此，維也納品牌副總裁羅鍇接受北京商報記者采訪時表示，目前維也納還在與飛利浦、小米等跨界企業談合作，借此進一步提升用戶體驗，正面迎接與其他對手的競爭。此外，高端交友平臺紳淑網的打造，也是維也納將互聯網思維引入傳統住宿業的重要一步。

　　北京商報記者從維也納官網了解到，維也納目前擁有門店(含籌建)400余家、6萬間客房。若實現2017年底“百城千店”的目標，則需在未來2-3年以每年200家的年均開店速度增長，而這一數字是其2010年年均開店速度的3-4倍。

　　一位業內資深人士向北京商報記者透露，此次C輪融資保守估計將在10億元以上。但羅鍇接受記者采訪時卻表示，“具體融資金額尚未確定，但維也納在獲得C輪融資后將加速跑馬圈地，以實現‘百城千店’目標。盡管上市之路稍顯曲折，但我們越來越接近終點”。

　　值得注意的是，與其他經濟型酒店集團不同，維也納此番將鎖定2017年在國內A股上市。北京商報記者了解到，如今中國前四大經濟型酒店集團，除了錦江股份在A股上市，另外3家均選擇了境外資本市場——7天登陸美國紐交所(后私有化退市)，而如家、漢庭則在納斯達克上市。對此，黃德滿表示，“深交所對此類創新型盈利模式的公司在中小板上市一直持鼓勵態度，此外，公司考慮未來中國資本市場會有更大發展，同時在品牌傳播上如電視、網絡等方面會比較便利，上市維護成本相對較低”。

　　此外，一位接近維也納的資深人士向北京商報記者透露，維也納在2014年便開始低調轉型，辭退200余名崗位冗余的中層人員，同時，逐步去家族化，引進現代企業管理制度，梳理維也納內部架構。打造紳淑網和電商平臺，有效利用互聯網元素提高估值。上述人士坦言，維也納近期強勢“復出”，可以看做其出于“擴盤”、提高估值考慮，最終目標仍是沖刺國內中檔酒店第一股。

　　IPO圖謀仍有待考驗

　　對于維也納能否順利獲得C輪融資，中國旅游研究院產業所副研究員楊宏浩接受北京商報記者采訪時分析，“在高星級酒店和經濟型酒店均遭遇行業瓶頸之時，中檔酒店確實顯示出巨大的潛力。維也納近期的頻頻舉動，也顯示出其重塑品牌矩陣、抓住‘風口’的決心。此番C輪融資難度不大，但目前在國內中小板等待上市的企業較多，維也納可能一時難以排上”。中國旅游研究院發布的《中國飯店產業發展報告(2013-2014)》數據顯示，2012年，PE機構重新掀起投資飯店行業的高潮，而在本輪風投浪潮中，各大PE轉向中端飯店。如2012年7月，桔子酒店引進了全球PE巨頭凱雷投資集團的巨額投資。

　　但亦有業內人士認為，十年之前，最早涉足經濟連鎖酒店的IDG、華平等幾家投資機構獲得豐厚回報，引得眾多投資界大佬專注于酒店領域。但在當今背景下，即使是中檔酒店，投資回報周期也在不斷拉長，國內外的投資機構能否在此領域搜尋更多的“金礦”還有待考驗。

　　此外，據一位深圳創投圈人士介紹，A股市場現在并不是沒有連鎖酒店概念股，比如ST慶豐、錦江股份等均在國內A股上市，只是他們的概念并不如7天、如家、維也納等如此純粹和細分。然而，經濟型酒店在上市之后，開始不以盈利為目的，而是拼命擴張門店，以在資本市場上獲得高額回報。面對資本市場的壓力以及選址的掣肘，經濟型酒店只能以加盟方式在短期內擴張。這造成加盟店的數量遠大于直營店，同時服務、衛生、安全等指標也大幅下降，最終的結果是顧客流失、利潤下降，陷入規模增長、營收增加，利潤卻持續下降的怪圈。

　　楊宏浩也坦然表示，“連鎖酒店餐飲類公司，A股市場屈指可數。就整個飯店業目前經營情況來看，盈利能力一般、持續成長性不強、股權結構不合理，另外稅收、社保、合同等方面不規范，由此決定此類公司要么不規范，要么擔心規范的成本太高，IPO的難度比較大。不過，對于連鎖的中端酒店而言，研發產品創新和投資運營模式，通過收購兼并、委托管理或連鎖加盟等方式實現對現有存量資產的有效整合，實現IPO或許有一定機會”。對此，黃德滿表示，“上市其實也是一個比較大的融資而已，不代表歷史里程碑，也不是終點。維也納雖有壓力，但仍有信心‘與狼共舞’”。

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